PVC：化工板塊輪動(dòng)上漲 多頭情緒釋放完畢 謹(jǐn)慎追多

今日PVC1809最高點(diǎn)，相差40個(gè)點(diǎn)觸及漲停扶认，后回調(diào)整理侨拦，日漲105》觯回顧自上周五以來(lái)的行情狱从，自PTA、甲醇叠纹、PP等大漲后季研，PVC自昨日開(kāi)始在化工品中脫穎而出。7500的價(jià)格已達(dá)到多頭拉漲目標(biāo)位誉察，情緒釋放基本完畢与涡。   　　如果PVC繼續(xù)拉漲，下一個(gè)目標(biāo)是多少呢持偏？是進(jìn)口成本8100嗎驼卖？在基本面矛盾不大的情況下，如果其他化工品繼續(xù)拉漲鸿秆，也就是出現(xiàn)所謂的真正通脹款慨，8100的PVC不高，但是這種概率很低谬莹。前兩年P(guān)VC出現(xiàn)過(guò)短時(shí)間幾天的達(dá)到進(jìn)口成本附近(后快速回落)檩奠，當(dāng)時(shí)供需確實(shí)存在短缺桩了，而今年當(dāng)前PVC并未出現(xiàn)供需短缺的情況，后期也是供應(yīng)增加埠戳，需求偏穩(wěn)定的偏寬松環(huán)境井誉。僅從PVC基本面看，8100價(jià)格難以達(dá)到整胃。最大的驅(qū)動(dòng)來(lái)自于其他基本面偏強(qiáng)的化工品驅(qū)動(dòng)颗圣，例如PTA，甲醇屁使，PP等在岂，從盤(pán)面看前期拉漲的偏強(qiáng)化工品現(xiàn)在基本是高位整理狀態(tài)。因此我們建議PVC多單止盈離場(chǎng)蛮寂。   　　上周末報(bào)告觀點(diǎn)如下:   　　針對(duì)周五的大漲以及后期行情走勢(shì)蔽午，繼續(xù)看多者的邏輯是庫(kù)存低位，進(jìn)口成本高酬蹋，需求將增加及老。   　　個(gè)人前期看6800-7000震蕩，最高觸及7300范抓，針對(duì)周五的大漲骄恶，除了自身基本面無(wú)大的矛盾外，疊加看多者的理由匕垫，更多的是跟隨PTA僧鲁、甲醇、PP等大漲象泵；后期仍是不看大漲寞秃，邏輯如下：   　　PVC供需相對(duì)平穩(wěn)，觀察庫(kù)存結(jié)構(gòu)单芜，1-3月需求弱，供應(yīng)相對(duì)較大犁柜，是累庫(kù)過(guò)程洲鸠，4-7月隨檢修進(jìn)行，供應(yīng)少馋缅，需求好轉(zhuǎn)扒腕，持續(xù)去庫(kù)過(guò)程，進(jìn)入8月后萤悴，檢修結(jié)束瘾腰，供應(yīng)增加，而需求稍走強(qiáng)覆履，因此庫(kù)存是一個(gè)底部震蕩的過(guò)程√Ｅ瑁現(xiàn)在的庫(kù)存結(jié)構(gòu)是正常的费薄，且后期有增庫(kù)存預(yù)期，因此在價(jià)格高位下栖雾，不管是走現(xiàn)實(shí)還是預(yù)期楞抡，再以庫(kù)存較低去驅(qū)動(dòng)價(jià)格的動(dòng)力較小。   　　進(jìn)出口方面析藕，國(guó)內(nèi)是一個(gè)PVC凈出口國(guó)召廷，出口到東南亞和印度的居多。進(jìn)口幾乎全是進(jìn)料加工為主账胧，不受人民幣貶值造成的進(jìn)口成本增加竞慢。東南亞和印度價(jià)格穩(wěn)定，美灣價(jià)格下跌治泥，中國(guó)到岸價(jià)和美灣離岸價(jià)差在高位筹煮，隨周五國(guó)內(nèi)價(jià)格大漲，出口利潤(rùn)不高的情況下又大幅減少车摄，出口沒(méi)有優(yōu)勢(shì)寺谤。前兩年有國(guó)內(nèi)價(jià)格達(dá)到進(jìn)口成本附近的時(shí)候，當(dāng)時(shí)都是在國(guó)內(nèi)供需出現(xiàn)錯(cuò)配的情況下吮播，現(xiàn)在國(guó)內(nèi)供應(yīng)高变屁，難以出現(xiàn)國(guó)內(nèi)價(jià)格達(dá)到進(jìn)口成本8100元/噸附近而去增加進(jìn)口量的地步。   　　需求端看意狠，根據(jù)v風(fēng)數(shù)據(jù)粟关，華北和華南開(kāi)工率其實(shí)只是較4、5月份小幅走弱环戈。而根據(jù)供應(yīng)和庫(kù)存情況去計(jì)算闷板，4月和5月需求量大概在173和168萬(wàn)噸附近，6月和7月需求量大概在164萬(wàn)噸附近院塞。根據(jù)去年的數(shù)據(jù)遮晚，4月和12月也是需求量最高的。8-10月需求量較6-7月并不高拦止。我們給予需求最好去推算县遣，按照4月需求在173萬(wàn)噸推算，確實(shí)存在供應(yīng)缺口汹族，但是按去年的需求季節(jié)性去推算萧求，供應(yīng)是充裕的。這是最大的矛盾點(diǎn)顶瞒。但是根據(jù)實(shí)際情況看夸政，8月-12月不可能一直處于今年4月的需求最高峰。整體看來(lái)榴徐，需求和供應(yīng)的矛盾是不大的守问。   　　最后從上下游利潤(rùn)提一下匀归，現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)高位，近一個(gè)月來(lái)酪碘，下游一直是剛需備貨的朋譬。利潤(rùn)壓縮嚴(yán)重，下游制品漲價(jià)困難兴垦。當(dāng)然隨著PVC價(jià)格繼續(xù)上漲徙赢，下游該開(kāi)工的還是要開(kāi)工，但是主動(dòng)去大量補(bǔ)庫(kù)的可能性很低探越，因此上游上漲去倒逼下游大量接貨的概率不高狡赐，后期仍是剛需接貨為主。   　　價(jià)差結(jié)構(gòu)看钦幔，九一價(jià)差已從高位回落枕屉，底部震蕩，這說(shuō)明對(duì)9月的需求好存在質(zhì)疑鲤氢，不敢大幅拉高9月搀擂，向仍有時(shí)間彈性的1月合約移倉(cāng)加多，而1月本身是偏弱的合約卷玉，隨9月交割哨颂，1月期價(jià)高位難持續(xù)。